新华社北京2月15日电 题：1月份我国贷款增量缘何能创下历史新高？

新华社记者 吴雨

1月份我国人民币贷款增加3.23万亿元，创单月历史新高；同时，社会融资规模新增较多，增速明显回升。1月份贷款增量缘何能创下历史新高？又是哪些因素支撑1月份社会融资规模增速回升？

数据显示，1月份，人民币贷款余额139.53万亿元，同比增长13.4%，比上年同期高0.2个百分点。当月人民币贷款增加3.23万亿元，同比多增3284亿元。

人民银行货币政策司司长孙国峰认为，总体看，1月份贷款同比多增，主要是由于宏观调控加大逆周期调节力度、货币政策传导出现边际改善和一些季节性因素的影响。

孙国峰介绍，2018年尤其是四季度以来，人民银行积极采取一系列措施，一方面，推动银行发行永续债，改善资本对银行信贷投放的约束；另一方面，运用定向降准、中期借贷便利等措施，引导金融机构扩大对小微、民营企业的信贷投放。此外，监管部门还研究推动利率逐步“两轨合一轨”，疏通央行政策利率向信贷利率的传导，缓解利率约束。

“银行普遍有‘早投放，早收益’的经营传统。考虑到春节因素，应把1、2月份甚至一季度的数据统筹考察，不宜对单月数据过度关注。”孙国峰介绍，从历史规律看，1月份往往是全年贷款投放最多的月份，今年1月新增贷款情况与去年同期情况类似，与实体经济的需求相匹配，属于合理水平，不是“大水漫灌”。

在贷款增长强有力的支撑下，1月社会融资规模增速出现了明显回升。数据显示，1月份社会融资规模增量为4.64万亿元，比上年同期多1.56万亿元；1月末社会融资规模存量为205.08万亿元，同比增长10.4%。

专家认为，在1月的社会融资规模增量中，投向企业的贷款占比明显增加，表明信贷支持实体经济力度正逐渐增强。与此同时，票据市场的繁荣也是社融反弹的有效支撑。

数据显示，1月票据融资余额6.3万亿元，同比增速达60.6%。人民银行金融市场司副司长邹澜介绍，在票据融资利率下行的背景下，企业票据融资的意愿增强。目前，使用票据融资的企业中，中小微企业占比超过六成。

“1月份社会融资规模结构出现新特征：委托贷款降幅缩小，信托贷款由负转正。”人民银行调查统计司司长阮健弘介绍，1月份委托贷款分别比上月和上年同期少减1511亿元和10亿元，下降势头明显放缓；1月份信托贷款增加345亿元，结束了此前长达10个月的负增长。

数据显示，1月末广义货币（M2）余额186.59万亿元，同比增长8.4%，增速比上月末高0.3个百分点。

交通银行首席经济学家连平表示，M2增速回升是前期货币政策效果的集中体现，在预期之中。年初降准以及公开市场应对春节现金需求的投放，均为1月市场流动性创造了相对宽松的环境。同时，1月份银行加大资金运用，表内信贷、债券投资和股权及其他投资增加较多，也推动M2增速提升。

“以《关于加强金融服务民营企业的若干意见》出台为标志，针对民营企业、小微企业的定向滴灌措施正在加码，预计短期内M2及社融规模增速还将延续小幅反弹势头。”东方金诚首席宏观分析师王青说。

总的来看，随着去年及年初多次运用降准、再贷款和再贴现等政策工具，银行间市场流动性充裕，金融数据迎来“开门红”。考虑到今年经济仍面临下行压力，中国民生银行首席研究员温彬认为，应加大公开市场操作力度，保持金融体系流动性合理充裕。同时，进一步疏通政策利率向市场利率的传导，有效引导实体经济融资成本下行。