????昨天早上7点，正准备起床，就听见送牛奶的大姐，在我家花园外面大声喊："从下周一开始，牛奶涨价了哈，从7.8元涨到了9元，通知你们一下"。我心里一惊：涨这么多？大姐说的牛奶，是新希望公司的华西牌牛奶，2斤装的那种。正惊诧间，夫人从花园里嘟哝着走进来：国家不是在严格控制物价嘛，还刚刚"国16条"呢，为什么还涨这么快啊？

????是的，这个涨幅确实够大。15%，比股票涨得快多了。这个涨幅，对于混迹于资本市场的人们来说，除了一声慨叹，可能算不了什么；可是，对于绝大多数普通居民家庭来说，那还真得费一番踌躇。因为，比股票涨得还快的，绝对不只是华西牛奶这一项。

????报社楼下有一家饺子店。它的"排骨手擀面"是我最喜爱的。可是，现在变化也挺快。以前二两面外加一碗萝卜汤，对于我来说，就足够吃了。近两个月，我发现，二两面老不够吃，面的份量，明显减少；排骨的块数，也从以前的6～7块，变成了现在的4～5块。这是另一种形式的通胀：价格没有变，但是，份量少了。变相涨价了。我想，这也无法责怪面店老板。原料都涨价了，他们不搞个隐形通胀，经营也难以为继吧。

????这些生活中的经济学，可比国家统计局每个月公布的CPI数据来得真实和实在。尽管经济学家们都在欢快地玩弄着他们喜欢的数字游戏--预测通胀的高峰值，可能在年末的11月或者12月，并且说明年CPI数据可能就下来了。可是，看看眼下什么东西都在涨，就是工资不涨的现实，老百姓早已经没有了底气。本质上说，那些已经公布的CPI数据，确实无法反映通胀的真实面貌。从新希望的华西牛奶15%的涨幅（要知道，几年前，那种规格的牛奶才3～4元呢），我们就可以知道，潜在的真实通胀是多么厉害。

????其实，从管理部门严厉控制物价的"国16条"，我们看到的并不是这16条本身的内容如何，而是看到了这16条背后所反映出来的管理部门的焦虑、忧虑和问题的极端严重性。

????按照经济学原理，通胀现象的形成，有供给原因和货币原因，但是，本次严峻的通胀现实，根本上却是一个纯粹的货币问题了。这是多年来（特别是反危机以来）美国和中国货币超发带来的严重后遗症。不论是蒜你狠、豆你玩、姜你军、糖高宗、辣翻天、玉米疯，还是苹什么、棉里针，如此等等，我们表面上看到的是这些农产品大幅涨价和房价大幅上涨，但是，其纷繁复杂的迷乱现象背后，都有一个完全一致的图景：那就是过量资本的不安躁动和在各大市场的狼奔豕突。资本的本性，就是永不停歇的追求利润，一刻也不会安分。因此，当在楼市调控的时候，它就会像被截流的洪水奔流进农产品，当我们在农产品价格管控的时候，它又会奔流入股市或者其他大类资产市场。因此，最根本的解决问题的方法，就是如何解决货币问题。

????可是，偏偏这个时候，美国不但不给力，反而更加肆无忌惮地搅浑水。从QE1到QE2，甚至还可能弄出现一个什么QEn来。从而加剧了全球货币洪水的泛滥奔流。

????目前，不论是高调的管控物价还是管控外汇，以及正在进行的货币政策转型，本质上都集中在一个逻辑点：如何强力拴住货币这匹奔腾的野马。我们认为，这就是目前管理层所进行的主要工作内容。因此，随时继续出台新的加息或者准备金措施，我们都不会感到意外。

????股市，目前就是这种基本面的完全反映。一方面，货币正继续在各大市场狼奔豕突，海外资金也囤积在香港对内地虎视眈眈，为股市提供资金源泉，让股市在预期中难以大跌。另一方面，管理层的强力管控措施也绝对不会放松，因为这是关乎民生和稳定的大事情，货币政策持续收紧，正在成为无可辩驳的事实，这也让指数更难以大涨。但是，短中期内的趋势性衰弱已经难以改变。

????于是，这就是一个指数夹板。而反映中国经济大转型的结构性机会，将"躲"在这个夹板缝里蓬勃生长。这一点，我们从11月份以来几个典型指数，就可以发现这种夹板缝里的机会是多么明显：科技100P指数、科技100R指数、中小板综指已经接近收复失地，而创业板指数不仅收复了失地，甚至创出了新高；但是，上证指数、上证50指数、沪深300指数却仍然在低位犹豫徘徊。

????我对夫人说，我们老百姓对抗15%的牛奶涨价和二两手擀面份量的减少，没有别的办法，就只有希望我们的股票比15%涨幅更快一些。如此，我觉得，在这个还算暂时安全的夹板里，我们得赶紧寻找这种难得的结构性机会。跑赢15%，就是胜利。（李伟）

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