证券市场的股东与经理人之间存在着一种委托代理关系，信息不对称就显而易见。股东与经理人之间的信息不对称可能导致经理人利用信息优势损害投资人的利益，这个问题如果不加以解决，必然成为证券市场健康发展的巨大障碍。为了减少信息不对称导致的逆向选择，充分的信息披露以增加可为公众获取的信息量就显得至关重要。

　　一、充分披露的界定

　　管理当局有动机隐瞒不利的信息，尽管投资者一般都会注意到这种可能，但他们不了解所隐瞒信息的具体性质，所以相对于较充分披露的情形而言，投资者无法区分不同普通股之间的质量差异，结果证券价格也将无法充分反映这种差异，这就可能导致较低质量的股票以高于充分披露情形下的价格出售，而较高质量的股票则恰好相反，著名的逆向选择现象就会出现。这种以“劣驱良”为特征的逆向选择后果是极其严重的。对于一级市场来说，会导致有限的认购资金不能流向高质量的企业，造成融资效率的损失。对于二级市场来说，则使股价不能反映公司的真实经营状况，证券市场无法有效运转。这时，会计应通过向投资者充分披露相关、可靠、透明和符合成本效益原则的信息，削弱信息不对称带来的消极影响，提供一种平等的交易环境。

　　1.充分披露与相关性

　　按照FASB的定义，相关性是“导致决策差别的能力”。充分披露并不意味着事无巨细、盲目披露，我们需要披露的内容可以限于与决策相关的信息。安永会计师事务所已退休主席雷·J·格雷夫斯曾在《财务披露：何时不再越多越好》一文中说到：“对于财务披露来说，虽然确认某些新的发展领域或不确定领域经常需要增加披露，但对于披露标准的偏见必须在根本上从过多的披露转变为集中且与决策直接相关的披露。” FASB第二号概念公告也指出：“不相关的信息为取得它而耗费的精力等于白费。”就我们现在的财务报告来看，在总体上，对绝大多数用户是相关的，但仍然存在着许多具备相关性的信息没有在财务报表中确认，甚至被管理当局故意隐瞒，而有些不具备相关性的信息未从财务报告中删减等问题。

　　2.充分披露与可靠性

　　可靠性要求所有表内确认或表外披露的信息要考虑是否如实反映，是否可以证实，是否充分地。公允地表达。充分披露是可靠性不可分割的一部分，在信息不对称的情况下，充分披露力求减少内部信息，提高信息的透明度，从而有力地保护了负于信息劣势的投资人和其他外部信息使用者。1994年，美国证券管理者理事会发表的“美国充分和么允披露框架”曾强调指出：“在一个自由市场中，有效资本分配需要向那些提供资本的人们充分而公允地披露，这种帮助是保护投资人的保证。因此，它促进投资人的信任和市场的流动性与有效性。”同时，充分披露必须以可靠性为基础，没有可靠性作保障的信息披露越多，管理当局操纵的虚假欺骗信息也会越多，最终必然误导信息使用者的决策。FASB曾警告过：“散发不可靠的、有可能引起误解的信息，从长远来看，对一切有关各方面都不利。” （SFAC No1，par.110）

　　3.充分披露与透明度

　　1996年，美国证券交易委员会发布了关于IASC “核心准则”的声明，在该声明中SEC提出3项评价“核心准则”的要素，其中第二项为“高质量”，SEC对“高质量”的具体解释是可比性、透明度和充分披露。这之后透明度被SEC及其主席Arthur levitt作为一个核心概念加以应用。现在我国会计界也开始关注这一概念。狭义的理解把透明度同充分披露视为同义词，从广义上看，透明度则是一个含义广泛、要求很高的质量概念，由中立性、清晰性、完整性、充分披露、实质重开形式以及可比性构成，建立在决策有用性的各种质量特征基础上。透明度高的信息，必须有足够的有用的信息含量。披露不足是不具备透明度的一个重要标志。在现有确认和计量框架下，要增加会计信息的透明度，一个可行的选择应当是披露更多的信息即充分披露。

　　4.充分披露与成本效益原则

　　成本效益原则是一个普遍性的限制条件。提供一项信息，只有利用它所带来的效益高于取得它月花费的成本时才是合理的。信息是一种非常重要的商品，它的个体价值和社会价值是不同的，其中一个原因就是成本。财务报表使用者一般不需要为使用这些信息而直接支付费用，因此即使社会成本高于所增加的有用性价值，他们仍然可以发现信息是有用的。会计信息披露的成本主要包括信息处理和提供的直接成本及信息提供给企业带来的不利是响，这些成本中有些是可以计量的，有些却难以估计和觉察。会计信息披露的效益一方面在于提高了企业的市场地位和管理当局的声誉，另一方面在于为企业外部用户减少了环境状态的不确定性，降低了决策的经济成本和风险。但这些信息披露所带来的效益难以用货币计量，因而效益大于成本对企业信息披露的充分性难以形成严格约束，在很大程度上依赖企业对成本和利益的均衡。

　　二、亟待增加的信息披露

　　建立在以上信息质量特征基础上的财务信息披露形式是多种多样的，它可以是基本财务报表、附表、报表附注及赢利预测等。因为证券市场被认为是足够灵敏的，它能够对不同来源的各种公开信息作出反映，所以披露的形式不是最重要的，重要的是所披露的经济实质内容。现在上市公司的财务信息普遍存在着“披露不足”的问题，需要重点强调的有以下几个方面：

　　1.衍生金融工具信息

　　衍生金融工具连连创新，既给资本市场带来了繁荣与发展，同时蕴藏着巨大的风险，可能给当事者带来灾难性后果。衍生金融工具的披露应本着充分揭示的原则，尽可能地满足报表使用者的信息需 求，以避免给投资者带来不必要的损失。现代会计 理论难以对衍生金融工具进行计量和解释，从而难 以将其纳入财务报表体系内。对衍生的披露首先应 改进现行会计报表的结构，使报表使用者能够直接读取有关金融工具的信息。其次，新增“衍生金融工具明细表”，详细列明企业所持有的各种衍生金融工具的情况，以供投资者作出判断。最后，衍生金融工具的结构灵活复杂，在表内无法反映出全部信息，所以应该加强行生金融工具表外披露内容。表外披露的内容至少应该包含以下几个部分：明细表中未能列出的特殊的合同条款和条件；核算所采用的会计方法和会计政策；与衍生金融工具相关的风险，包括利率风险、汇率风险、信用风险、流通风险等内容。

　　2.关税方交易信息

　　对财务报表使用者来说，关联交易具有很强的敏感度。这是因为，一方面，它经常成为公司操纵利润、隐瞒真实财务状况和经营成果的重要手段。另一方面，它具有隐蔽性，尤其是间接关联更加如此。同时，我国证券市场上市公司关联交易的信息披露还很不规范、很不完整。往往避重就轻、含混其辞，使信息使用者无法确定此项交易对公司整体财务状况及经营成果的影响，从而加大了投资和信贷的风险。正是由于以上原因，使得关联方关系及其交易的充分披露成为财务报表使用者的迫切要求。按照我国会计准则要求，关联交易时应当在会计报表附注中披露关联交易的性质、交易类型及交易要素。交易要素包括：交易的金额或比例、未结算项目的金额或比例及定价政策。

　　3.全面收益报告

　　传统的收益确定模式以历史成本计量为基础，遵循实现——配比原则。“未实现”的价值变动迟迟不能在收益表中得到充分披露，已确认的末实现收益则绕过收益表直接进入资产负债表，这种做法不仅使当期收益不够全面，没有为使用者提供进行经济决策有用的全部信息，而为管理当局操纵收益敞开了方便之门。鉴于传统收益表的严重缺陷，西方一些国家在传统收益表外增加一张“第四财务报表”或“第二业绩报表”－一全面收益报告，用来报告全部的财务业绩的做法正在成为一种潮流。我国证券市场收益操纵现象严重，信息披露的不充分加大了投资者判断收益持续性的难度，全面收益报告呼之欲出。全面收益报告把绕过利润表而在资产负债表中直接确认的未实现收益项目集中起来，夫 通过恰当分类向财务报表使用者提供了更全面有用的业绩信息，进一步体现公允与充分披露的原则。

　　4.分部报告

　　跨行业、跨地区的集团化公司，往往横跨几个性质、风险、获利能力迥异的产业和市场，房 时还面临着分部所在国的政策风险和政治风险，合并报表隐匿了跨行业、跨地区经营的重要信息，使信息使用者不能了解公司在不同行业、不同地区的盈利水平、增长趋势和风险情况，混淆了企业财务状况和经营成果，从而导致了投资者对分部报告信息的客观需求。中国证监会在其发布的《年度报告的内容与格式》的附件《会计报表明注指引》中规定了公司应按行业类别披露两年期比较分部营业收入、营业成本和营业毛利的数据，以真实、充分、公允地反映各业务部门所形成的较为详细、具体的会计信息。通过分部报告所提供的这些会计信息，可以更好地把握企业的经营业绩，评估企业风险回报，为企业投资者、债权人提供更为有用的信息。

　　5.中期报告

　　过去，企业均按年度编制财务报告，在两个年度中间的会计信息，不仅是不及时的，也是很不充分的，不能很好地满足报表使用者的决策需要。因此，在年度中间的某一个中期，为会计信息使用者提供一个中期的信息，使信息披露充分、及时，既有助于使用者了解和评估企业中期的经营成果，又能让使用者对今后完成和实现经营目标构成合理预期，及时调整投资、信贷决策，降低未来面对的不确定性风险。我国证券市场上市公司应编制和对外提供半年度会计报表，同时鼓励上市公司提供季度财务会计报告。季度财务会计报告的提供，将使会计信息使用更加具有时效性。

　　有效证券市场与充分披露的概念是紧密联系在一起的。市场的有效性意味着当投资者竭力提高自己对未来收益的预测时，会使用所有可获得的相关信息，新增的信息不会被浪费掉。兼具相关、可靠、透明和符合成本效益原则的信息披露越充分，众所周知的信息也越多，有助于现实和潜在的投资者作出更好的决策，有助于证券价格充分反映各种信息，从而使资金直接投入到最有生产效率的地方，实现资源的有效分配。