一、留存收益成本

    企业的留存收益是由企业税后利润形成的，属于权益资本。一般将留存收益再投资称之为留存收益资本化。从表面上看，企业留存收益属于股东，使用这部分资金好像不需要任何代价。实际上，股东愿意继续留用于企业而不作为股利取出投资与别处，总是要求获得与普通股等价的报酬。所以留存收益也有资本成本，只不过此项成本是一种机会成本。留存收益成本的测算方法可参照普通股资本成本计算，只是不考虑筹资费用。

二、普通股资金成本

    普通股是构成资本成本的重要因素。公司在发行股票时，不需要向股东支付利息，也不需要偿还本金，看起来好像是三种资本形式中风险最小的。但实际正好相反，因为普通股投资者风险最大（一旦公司破产，他们是最后被清偿的），与此相适应的是，他们要求得到的回报也最多。公司的任何

管理层如果忽视了股东及股东的利益，那么公司的股东将会选举性的董事会和更换原有的管理人员，或者公司的股东将会以较低的价格卖出他们的股票，导致公司的股价下跌，这样就会引起公司被其他公司购并，从而更换原有的管理人员。所以相对于其他筹资方式，普通股的资本成本最高。

    普通股资本成本是指股东预期的长期平均年投资收益，它以股票价格的百分比表示。普通股资本的收益可以用下列两种方法中的一种予以计量：第一种，股利和股票价格上涨中的股利资本收益（或者股票价格下跌中的资本损失）；第二种，未来永久的股利收入。股票的即时价格是市场对未来股利预期的估计以及资本收益（即当股利预期提高时，股票价格会上涨）。从短期来看，因为企业的董事会可能决定不派发股利，企业的权益成本可能为零。但是，一般不派发股利仅仅是一种短期的选择。当然也存在例外情况，比如纳斯达克（NASDAQ）的生物技术公司和伦敦的可选择投资市场（Alternative Investment Market）。不过，企业最终还是会派发股利的。一个近几年没有派发给股利的企业，在企业要追加筹资时，就很难再筹集到新的权益资本。企业必须向股东保证对企业的未来投资将有更高的收益。

    普通股资本通常比债务资本的成本要高得多，股东期望得到较高的长期平均收益以补偿投资所面临的较高风险。股东的主要风险在于年度之间收益的波动不可预知性。股东不像债务资本的提供者那样，有获得利息收益的权利，他们是否收取股利完全取决于企业管理层的决定。