企业进行并购的行为，可以使企业的经营多样化，发挥经营、管理、财务上的协同作用？从而使企业取得更大的竞争优势，最终实现企业的最大经济利益。并购行为的税务问题，则直接影响到企业并购的动机、并购的决策和并购的类型，通过并购行为而带来的直接的税收优惠甚至成为企业进行并购行为的直接动机之一。从税务的角度来看，并购方在做出并购决策前，需要考虑以下税务问题：选择什么样的目标企业或并购类型，才能获得税收优惠；并购行为能否为企业带来长远的税收利益；并购行为是否会给企业带来隐性的税收成本等等。

在西方，一些经济学家们对企业并购存在多种理论上的解释。有的理论认为并购中通过有效的财务活动使效率得到提高，并有可能产生超常利益。有的从证券市场信号上分析，认为股票收购传递目标公司被低估的信息，会引起并购方和目标公司股票上涨。综合各种理论，企业产权在买卖中流动，遵循价值规律、供求规律和竞争规律，使生产要素流向最需要、最能产生效益的地区和行业的同时，还要考虑由于税务、会计处理惯例以及证券交易等内在规律作用而产生的一种纯货币的效益，最终导致财务协同效应的产生。

（一）财务协同效用理论

财务协同效率理论是效率理论的一个子理论。效率理论（Efficiency Theory）认为企业并购能够给社会收益和企业收益带来一个潜在的增量，而且对于交易双方来说都能带来各自效率的提高。效率理论包括着两个最主要的思想，即企业并购有利于改进管理者的经营业绩，有利于某种形式的协同效应的形成。

1.财务协同效用理论的发展背景

20世纪60年代，混合公司的涌现使人们对管理协同效应假说在纯粹混合并购中的适用性产生了怀疑。一个原因是公司的管理能力不会增长得很快，因而难以在很短的几年内进行旨在提高公司管理效率的多项收购。这种对公司发展的限制在对公司组织资本和最优发展规模的讨论中是显而易见的。另一个原因是大多数混合企业主要在不同的领域进行并购，而管理协同却主要是与从事相同业务的公司间并购活动有关，因为后者更容易将管理能力延续下来或管理能力的延续只在该种情况下存在。

在经验证明方面，马克汉姆（1973）的报告表明在大多数情况下，资本性支出计划的管理职能在混合兼并后重新置于公司总部的手中，而其他方面的管理能力却很少如此。粗略的观察也表明了在许多并购活动中应该存在着管理协同效应以外的其他协同效应。例如在20世纪70年代末和80年代初，其他行业内的公司对大矿业公司的并购活动就无法用管理协同效应来解释。另一个例子是1978年以来对电视电缆工

如果您已是相应权限级别的付费会员，请先：登陆；
如果您还不是付费会员或权限不够，符合本网接收条件的，请申请成为相应权限级别的按年付费会员然后登陆。立即：选择会员类型

竞争激烈，不多学习、不在线学习，您或您的单位不久就会被淘汰出局或处于劣势；您浏览什么样的网，您就是什么样的人，好的财税网络不是靠广告或包装---而一定来源于对财税技能与管理进行系统深入、严肃认真、持之以恒、创造性的研究。本网众多专家近20年潜心研究出的原创成果带给您的知识一定也是不一样的！  本网与众不同的地方是什么? →：内容系统、深入，高度的专业性、严肃性、权威性、实用性、新颖性、创造性   投资在大脑的钱比投资在机器上的钱，能为您或您的公司带来更多的钱！

术业有专攻！ 因为专业、权威和原创，所以更好！ 有用，就是硬道理! 不看广告，看实效！
要找，就找最好的！ 早加入，早领先，早获益！


   为了保障您的权益，请认准品牌，谨防假冒(仿冒);请一定要认准第一财税网(又名“智董网”)承办单位：
智董集团科技（深圳）有限公司