然而，亮丽经济数据未能激发投资者的做多热情，却使政策提前收紧的预期进一步强化。在上调准备金率超预期到来之后，市场遂将焦点放在央行加息上，认为加息也有可能出其不意地提前到来。从公开信息来看，继央行出手上调存款准备金率后，央行上周终于在公开市场上出现了14周净回笼后的净投放。但是值得注意的是，1月19日发行的一年期央票利率上调8.3个基点，21日发行的3个月期央票再升4 .04个基点。这表明央行公开市场操作已从单独运用量化手段转变为量价并重，管理通胀预期的意图越来越明显，这更加触动了市场对加息担忧的神经。

　　实际上，近期除了加息传闻之外，包括“印花税变化“资源税出台”以及“1月份剩余时间禁发贷款”等在内的各种传闻如雨后春笋般冒了出来。

　　为什么去年年底市场还是一片“创新高跨年度行情”的看多声，而元旦后却变成了“一季度没有行情”的看空声？对此，华东师范大学企业与经济发展研究所所长李志林表示，这首先与基金去年第四季度满仓并误判市场有关。

　　此外，分析人士指出，从目前看，政策传言恰是部分机构借以影响市场并达到自身目的的重要手段。对此，英大证券研究所所长李大霄向《经济参考报》记者表示：“一直以来，A股市场政策市的味道较浓。目前虽然还没有完全摆脱政策市的阴影，但受政策影响的程度和比重都大为减弱。”

　　李大霄说，A股市场亟须走出“政策惊吓”怪圈，申万巴黎投资总监邹翔则坦言“今年市场的机会应该是‘跌’出来的。”他认为，当前股市还难以出现走熊的风险。中证投资首席分析师徐辉也表示，无论政策如何微调，我们始终应当抓住流动性和估值水平这两个影响市场的根本因素。从目前情况来看，M 1、M 2依然在高位运行，资金宽松局面没有根本变化；另一方面，股市收益率对债市的优势依然持续。这两方面的因素决定了，短期市场的波动尽管可能持续，甚至出现幅度较大的中短期调整，但牛市格局的基本趋势并没有改变。

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