项目融资中的风险,大体上可分为两类:系统风险和非系统风险。系统风险是指与市场客观环境有关的、超出了项目自身范围的风险,系统风险是指国家风险,主要包括主权风险和政治风险;非系统风险是指可由项目实体自行控制和管理的风险,非系统风险是指商业风险,主要包括完工风险、经营和维护风险及环保风险等。系统风险不能通过增加或调整不同类型的投资数量而排除,非系统风险可以通过多样化、分散化的投资战略加以避免或降低。但是,这两种风险的划分并不绝对。有时候系统风险也可以通过一定的手段予以消减,而另外一些时候非系统风险是无法避免的。
(一)项目融资的系统风险
项目融资所涉及的系统风险主要有政治风险、获准风险、法律风险、违约风险、经济风险和不可抗力风险。
1.政治风险
政治风险是那些由于战争、国际关系变幻、政权更迭、政策变化而导致的项目的资产和利益受到损害的风险。它主要涉及两大类:一类关于政局的稳定性;另一类关于政策的稳定性。
2.获准风险
获准风险是项目的开发和建设得不到或不能及时得到项目东道国政府的授权或许可的风险。无法或推迟获准的主要原因有设计缺陷、环保缺陷、不符合政策导向、地方政府反对、突破了基建或外债计划等各种因素。如果不能及时得到政府的批准,就会使整个项目无法按计划进行,造成拖延。
3.法律风险
法律风险是由于东道国法律体系不完善和法律变动给项目带来的风险,当法律不完善时,项目融资所依赖的各种担保可能无法有效地起作用,贷款方和投资者对项目资产和其他抵押品的控制权力难以得到法律保护。东道国法律变动给项目带来的风险主要体现在以下几个方面:
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